聚醚多元醇：成本端影响增强，基本面实质未改

2022年，中国聚醚和环氧丙烷行业的供应激增是持续关注的焦点。在万华新一期聚醚/环丙、镇利二期环丙顺利投产的情况下，充足的供应继续抑制业主心态。聚醚和环丙烯在新年伊始以来确实保持了低波动范围。

特别是在过去的两周里，2月底的止跌效果一般，3月初出现疲劳，但地缘政治导致原油和大宗上涨，成本限制增加，这也是近期关注的焦点。
2008-2022年国际原油、聚醚/环丙及产品价格走势对比。

油价和能源产品的上涨对许多化工行业产生了明显的影响。对于聚醚，环丙烯行业也因为环丙烯的主要原料反弹，但仍处于低价水平，对后续原材料方向的不确定性，增加了业主的担忧。

简单比较历史数据，在原油100美元/桶期间，目前丙烯低于9000元/吨的价格水平明显低于以往(2011-2014年，丙烯几乎不低于9000元/吨)，但也需要注意的是，在同一时期，环丙氯醇法的另一种主要原料液氯低于当前时期(2011-2014年，近1000元/吨，半数时间液氯低于500元/吨)；环丙山东主流讨论1.2万元/吨也可以说低于同期水平(2011-2014年，环丙高于1.2万元/吨)。

2011-2014本价格数据相比，2011-2014高油价期。

事实上，原材料端的影响并不确定，但如果原油继续处于高水平，成本端的压力就会存在；目前，随着国内竞争的加剧，丙烯和聚醚仍有新产能释放的基本面，行业模式和市场份额是主要矛盾。

近年来，聚醚/环丙产能扩张统计

近期聚醚/环丙新产能投产预期

十四五聚醚/环丙行业进入新一轮、更快的扩张周期。最近，自2021年第四季度以来，一些大型工厂的年度检修将陆续结束（残奥会、两会、镇海利安德一期）。国内环丙聚醚行业的供应达到历史高水平，春节后惯性上升的总体反馈程度相对普遍，供需矛盾加强。对于3/4月，业主也普遍关注二季度环丙聚醚新产能的可能性和程度。

在短期内，原材料端的波动可能会继续限制影响市场底部，重点仍然是关注主要经营者的生产和销售行动以及出口端的驱动可能性。